市场分析

山东省焦化协会一名工作人员20日告诉导报记者，连跌16周后，北方市场焦炭价格平均下跌超过400元/吨，跌幅近1/4。

进口褐煤520 万吨，同比上升30.33%。据中国海关总署公布的最终数据显示，2013 年4 月，中国进口煤炭2869 万吨，同比增加14.6%。

陕西省原煤产量4253 万吨，同比下降4.97%。2013 年5 月全国水电发电量656.20 亿千瓦时，同比上升1.40%。煤炭生产：13年4月我国煤炭产量为29500万吨，同比减少1.69% 煤炭产量：2013 年4 月我国煤炭产量为29500 万吨，比上年同期减少1.69%。焦煤方面，周末两天国内钢材各品种销售继续走好，各品种价格均有小幅提高，螺纹普涨20 元/吨左右，型钢、卷板涨幅都在50 左右，同时铁矿石价格也有小幅反弹，涨价如果持续可能对国内焦煤有较好影响。欧洲ARA 港动力煤价格指数报75.72 美元/吨.三地煤价基本都下降3 美元左右,降幅较大。

下旬粗钢产量下降1.4% 2013 年5 月全国火力发电量3256.40 亿千瓦时，同比增长3.70%。国际煤价方面，截至6 月13 日，纽卡斯尔港动力煤价格指数报92.94 美元/吨。在煤炭主业方面，该集团一手抓内稳外扩，一手抓高效矿井建设。

今年以来，面对煤炭市场疲软、股市低迷、钢铁、电力需求增速放缓等困扰因素，冀中能源坚持以稳增长为重点，始终突出质量、效益主题实施稳中有进。省外以山西、内蒙古、新疆作为重点发展区域，瞄准稀缺资源、瞄准现成矿井、瞄准有利于资源就近转化区域，加速推进煤炭资源整合和项目开发，把资源优势转化为产能优势。集团内部实施财供销集中管理，完成了煤炭主业整体上市，推动了信息化管理流程建设，建立了集中统一、控放适度、灵活高效的管理体制和运营机制。据介绍，大集团有效改变了煤炭企业散、乱、弱、小的局面，提高了煤炭产业集中度，增强了抵御市场风险能力

6月30日，冀中能源组建已满五年。省内矿区重点实施精采细采，稳定生产规模。

省外以山西、内蒙古、新疆作为重点发展区域，瞄准稀缺资源、瞄准现成矿井、瞄准有利于资源就近转化区域，加速推进煤炭资源整合和项目开发，把资源优势转化为产能优势。2012年位列中国企业500强第41位，世界500强第330位。据介绍，大集团有效改变了煤炭企业散、乱、弱、小的局面，提高了煤炭产业集中度，增强了抵御市场风险能力。华药集团加快推进新园区重点项目一体化运营，全面实施新制剂等产业链完整构建和升级再造。

在煤炭主业方面，该集团一手抓内稳外扩，一手抓高效矿井建设。集团内部实施财供销集中管理，完成了煤炭主业整体上市，推动了信息化管理流程建设，建立了集中统一、控放适度、灵活高效的管理体制和运营机制。通过不断转方式调结构，迄今发展成为煤炭、制药、航空为主，电力、化工、装备制造、现代物流等多元产业并举的大型企业集团。该集团披露:五年累计上缴利税552亿元，实现利润194亿元。

资产总额由组建初期的403亿元增长到1638亿元，年销售收入由410亿元增长到2228亿元，增速继续在全国煤炭行业前十强中保持领先。河北航空强化基础管理，引进核心人才，提升运营品质，切实降低运营成本，提升了运营效率。

今年以来，面对煤炭市场疲软、股市低迷、钢铁、电力需求增速放缓等困扰因素，冀中能源坚持以稳增长为重点，始终突出质量、效益主题实施稳中有进。冀中能源是由原河北省内6家统配煤矿整合组建而成，联合重组模式被国家发改委等八部委评为最和谐、最稳定、最成功的范例

坑口港口价差和国内外价差预示消费地价格仍有下跌压力。行业基本面判断：继续寻底，接近底部区域。2）产量链条：粗钢产量维持高位，6 月中旬粗钢日产量216.43 万吨，环比上涨0.8 万吨，涨幅0.4%。焦化企业焦煤库存944 万吨，降1.7%，库存天数17.3 天，喷吹煤库存218 万吨，可用天数12.8 天，下降4.5%和7.2%。钢厂焦炭库存天数11 天，降3.7%。电力净利0.023 元/千瓦时，升20%。

重点电厂库存7478 万吨，与上周持平，可用天数22 天。钢铁亏损290 元/吨，增亏8 元/吨。

3）库存链条：产地库存下降、中转地和消费地库存上升，电厂库存天数维持高位。冶金煤产业链：1）价格链条：煤焦钢期货现货全面下跌，铁矿石价格重拾跌势。

2）产量链条：山西煤炭产量日均237 万吨，降幅15%。4）损益链条：冶金煤盈利下降，临汾焦煤、肥煤、1/3 焦的净利分别为72 元/吨，65 元/吨和41 元/吨，降幅33%、27%和21%。

但山西煤炭产量开始下降。淡季粗钢日产量预计将下降，冶金煤价格仍有下跌预期，不过空间应该不会太大。产地动力煤增亏3 至亏损18 元/吨，秦皇岛煤价测算吨煤净利增亏10 元至亏损16 元 /吨。动力煤产业链：1）价格链条：产地和中转地煤价处于下降中，秦皇岛5500大卡跌破600 元/吨，沿海运费续跌，国际煤价跌破80 美元/吨。

焦炭库存110 万吨，降3.4%。焦炭本周亏损257 元/吨，减亏49 元/吨。

随着中转地库存上升和国际煤价下跌，以及不合理的坑口港口价差和国内外价差对下游煤价形成压力，预计动力煤价格仍将弱势调整。夏季用电高峰即将到来，预计动力煤下跌空间不会太大。

投资策略：煤价仍未止跌，库存仍未去彻底，季度业绩环比下降，行业中性评级，精选业绩稳定性强。4）损益链条：动力煤增亏。

3）库存链条：钢铁继续去库存，钢材社会库存1691 万吨，降幅2.1%。沿海六大电厂库存1568 万吨，降幅1%焦炭本周亏损257 元/吨，减亏49 元/吨。焦化企业焦煤库存944 万吨，降1.7%，库存天数17.3 天，喷吹煤库存218 万吨，可用天数12.8 天，下降4.5%和7.2%。

随着中转地库存上升和国际煤价下跌，以及不合理的坑口港口价差和国内外价差对下游煤价形成压力，预计动力煤价格仍将弱势调整。2）产量链条：粗钢产量维持高位，6 月中旬粗钢日产量216.43 万吨，环比上涨0.8 万吨，涨幅0.4%。

夏季用电高峰即将到来，预计动力煤下跌空间不会太大。钢铁亏损290 元/吨，增亏8 元/吨。

行业基本面判断：继续寻底，接近底部区域。钢厂焦炭库存天数11 天，降3.7%。

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